能源供应及半导体制造、冷却系统等硬件供应链的物理限制，将成为算力成本上升的硬约束

“算力需求的激增不仅挑战着能源供应，也考验着半导体制造、冷却系统等整个硬件供应链的承载能力，这些物理限制将成为成本上升的硬约束”

算力扩张受ASML的EUV光刻机等供应链响应滞后的制约，到2029年全球AI相关资本支出可能接近10万亿美元并需巨额债务融资。

“尽管资本主义会驱动产能扩张，但供应链（如ASML的EUV光刻机、蔡司镜片）的响应速度存在滞后。到2029年，全球AI相关资本支出可能接近10万亿美元，这需要巨额债务融资，并可能推高全球利率。”